PU:通脹與增長的完美平衡

鮑威爾想跟隨沃爾克的步伐,能在通貨膨脹和增長之間找到完美的平衡嗎?這是市場最關心的問題。
在本月加息的首秀中,鮑威爾確實擺出了沃爾克的姿態。在最近的聲明中,鮑威爾表示,他不僅要馴服沃克爾的通貨膨脹,還要避免衰退。

​​​​​​​
上周,鮑威爾在壹次經濟學家研討會上解釋了美聯儲的目標:軟著陸、通脹下降和穩定的失業率。
鮑威爾還列舉了歷史上加息但沒有導致經濟衰退的例子:
1965年,1984年和1994年,美聯儲在沒有導致經濟衰退的情況下,提高了足夠的利率。如果沒有新冠肺炎疫情,美聯儲可能會在2019年採取同樣的措施。
然而,這些軟著陸時期與鮑威爾最大的區別是,美聯儲只是試圖阻止通貨膨脹上升,這次通貨膨脹就像壹羣失控的野馬,美聯儲必須做的是減少通貨膨脹,這是20世紀70年代以來第壹次。
摩根士丹利全球首席經濟學家SethCarpetner指出,沃爾克的通貨膨脹減少導致了經濟衰退,而鮑威爾主席希望在沒有經濟衰退的情況下減少通貨膨脹。我不認為我們在重復20世紀70年代,但美聯儲面臨的挑戰是顯而易見的。
不可能完成的任務?
carpetner表示,歐美正統的貨幣政策正受到俄烏沖突和滯脹的考驗。
自20世紀70年代大通脹被馴服以來,發達國家央行對大宗商品價格影響的看法發生了變化:
由於通貨膨脹預期壹直錨定在目標通貨膨脹附近,實際上往往低於目標,壹般認為成本影響應該被忽視,因為通貨膨脹的影響是暫時的,或者政策應該放松,因為拖累經濟是更大的威脅。上述對大宗商品價格影響的反應幾乎已成為教科書的標準。
然而,問題是鮑威爾獲得了壹份不尋常的試卷:經濟增長遠高於可持續水平,通脹遠高於預期,俄烏沖突對大宗商品價格的影響在歷史上是罕見的。
目前,美聯儲需要面對的現實是,美聯儲消除通貨膨脹因素後的實際利率仍處於負值,這意味著美國經濟已經超過了限速,而美聯儲已經踩到了油門的底部。因此,為了讓通貨膨脹回到美聯儲2%的目標,經濟需要承擔比目前預期的更高的利率和更大的衰退風險。
歷史和美聯儲自己的模型清楚地表明,當通貨膨脹過高時,需要抑制需求,提高失業率,使工人和企業必須接受較低的工資和價格。
然而,美聯儲公布的預測中值並沒有顯示出這種情況。美聯儲官員預計,今年年底核心通脹率將降至4.1%,明年2.6%,2024年2.3%,失業率將保持在3.5%-3.6%的50年低點附近。
隨著美聯儲加息的推進,美國債券收益率曲線部分倒掛,壹場關於收益率曲線倒掛是否意味著衰退的大辯論在華爾街展開。
德國銀行的研究表明,雖然不是每個加息周期都會導致衰退,但所有導致美國債券收益率曲線倒置的加息周期都會在1-3年內導致經濟衰退。
摩托車克裏斯蒂娜說,就像過去壹樣,市場將討論倒掛是否表明衰退。顯然,導致衰退的政策錯誤是可能的,但我們的基線是,沒有衰退的逆轉更有可能發生。
高盛還認為,這次的倒掛不會比上世紀70年代和80年代初那麼糟糕。銀行指出,在通脹曲線明顯倒掛的高通脹環境下,名義美債收益率曲線倒掛並沒有那麼異常。

PU由來自投資銀行、科技公司、外匯行業和區塊鏈早期採用者的專業人士組成並與美國著名的富達投資集團簽署戰略合作協議,公司在創辦初期就獲得富達公司出資26億美元用於合作開拓市場。

評論列表

評論

相關推薦

登錄

忘記密碼?

尚無账號?立即注冊

注冊

獲取驗證碼
已有账號?

密碼找回

獲取驗證碼
已有账號?